人身险预定利率研究值调降 产品切换“进行时”

中国保险行业协会日前公布最新一期普通型人身险产品预定利率研究值为1.99%，较上期下降14个基点，已连续两个季度低于预定利率实际水平25个基点以上，根据相关监管规则，保险行业正式进入预定利率调降、产品切换期。

中国保险行业协会日前组织召开人身保险业责任准备金评估利率专家咨询委员会2025年二季度例会，就宏观经济形势、市场利率走势和行业发展情况进行研究。与会专家一致认为，2025年上半年国民经济迎难而上，经济运行总体平稳，国内生产总值同比增长5.3%，二季度环比增长1.1%，延续了稳中向好发展态势。保险业专家认为，2025年上半年人身保险业认真贯彻党中央、国务院决策部署，落实《国务院关于加强监管防范风险推动保险业高质量发展的若干意见》，深化个人保险营销体制改革，规范万能险和分红险，加强资产负债联动，持续推动产品转型，积极发展商业医疗保险，不断增强服务实体经济和民生福祉的能力。

会议认为，当前中长端利率持续下行，新会计准则对保险公司财务报表影响增强，行业发展面临新形势、新挑战。人身险公司要进一步增强市场敏感度和判断力，加强对经济形势及行业发展规律研究，持续推进降本增效和产品转型，筑牢风险为本、审慎经营理念，找准市场定位，全面提升经营能力和服务水平。保险业专家还就人身保险产品预定利率发表了意见，认为当前普通型人身保险产品预定利率研究值为1.99%。

最新普通型人身保险产品预定利率研究值较上季度调降14个基点。按照相关监管调节机制要求，预定利率最高值取0.25%的整倍数。当前普通型人身保险产品预定利率上限为2.5%，已连续两个季度高于研究值25个基点及以上。根据动态调整机制，当保险公司在售普通型人身保险产品预定利率最高值连续两个季度比预定利率研究值高25个基点及以上时，要及时下调新产品预定利率最高值，并在2个月内平稳做好新老产品切换工作。

中国人寿、平安人寿、太保寿险等头部险企第一时间发布了调整保险产品预定利率的公告。从三家险企公告来看，普通型人身险产品预定利率最高值为2.0%，投资型产品中，分红险产品预定利率最高值为1.75%，万能险产品最低保证利率最高值为1.0%。

机构分析认为，此次研究值调降将缓解险企压力。“随着单边降息结束，预计今年年内市场利率将处于低利率横向波动状态；预计上市保险公司会计上已经消化了利率下行影响，净资产有望步入筑底回升周期，并通过扩表摊低负债成本、优化资产负债结构、提升盈利能力稳定性。”中信证券研报分析认为。

此外，分红险吸引力有望上升。从中国人寿、平安人寿、太保寿险此次调降预定利率情况来看，分红险下调幅度小于传统险和万能险，三者分别下调25个基点、50个基点、50个基点。有机构分析认为，这提高了分红险产品的市场竞争力。“分红险无论是和同样具有刚兑属性的储蓄存款相比，还是与净值化、浮动收益的银行理财、债基相比，均具有相对优势。”中信证券研报指出，目前大型银行5年期储蓄存款利率仅为1.3%，随着大量储蓄存款到期，储蓄存款活化和搬家的趋势有望形成；分红险将是实现储蓄存款搬家的有力产品，预计保险公司9月份起将全面进入分红险时代，负债结构实现从传统险向分红险转型的拐点。

分红险新单占比提升，料将缓解险企成本压力。“预定利率调整后，分红险保底收益仅比传统险低25个基点，且拥有浮动收益设计，对客户的相对吸引力更高，预计新单业务结构加速转向分红险，而分红险占比提升将进一步缓解险企刚性成本压力。”东吴证券分析师孙婷认为，市场储蓄需求依然旺盛，同时在监管持续引导和险企主动性转型下，负债成本有望逐步下降，利差损压力将有所缓解。